Secondo un rapporto di Elwin de Groot, capo della strategia macro di Rabobank, l’utilizzo globale dell’euro è crollato nei primi nove mesi del 2023. Nonostante la Banca Centrale Europea abbia aumentato i tassi di interesse a settembre e il presidente Lagarde abbia avvertito che l’inflazione è ancora troppo alta, il mercato si sta concentrando sempre di più sull’economia, cedendo all’idea che l’economia europea potrebbe già essere entrata in recessione. Il risultato è che l’euro ha perso tutti i guadagni che aveva fatto contro il dollaro da dicembre 2022 a luglio 2023. Da metà luglio, la valuta comune ha perso quasi il 8% contro il dollaro.
Secondo i dati di SWIFT, il servizio di messaggistica globale per le transazioni in contanti, la quota dell’euro nelle transazioni è scesa dal 38% a gennaio al 23,2% alla fine di agosto, il livello più basso registrato da almeno dodici anni.
La previsione di EUR debole
Jane Foley, analista FX del G10, ritiene che la debolezza dell’euro continuerà. Per la parte del tasso di cambio del dollaro, l’analista statunitense Philip Marey ritiene che gli Stati Uniti potrebbero ancora vedere una recessione tecnica all’inizio del 2024 a causa degli effetti della stretta monetaria. Tuttavia, questo non dovrebbe innescare una vendita di USD, poiché sembra probabile che durante l’inverno il mercato dovrà fare i conti con una crescita lenta in Cina e una debolezza ciclica e strutturale nella zona euro. Con gli investitori che probabilmente eviteranno gli asset rischiosi, ciò potrebbe effettivamente favorire il dollaro.
L’economia della zona euro perde slancio
Nel frattempo, come detto, la zona euro è l’economia che sta perdendo slancio alla velocità più rapida, mentre l’economia degli Stati Uniti ha continuato a “resistere”. Sebbene la versione finale dell’indice PMI manifatturiero della zona euro abbia visto una leggera revisione al rialzo dell’indice francese e risultati leggermente migliori del previsto sia per la Spagna che per l’Italia (anche se entrambi rimangono saldamente in territorio di contrazione), l’indice tedesco è stato revisionato al ribasso in territorio di recessione (39,6 a settembre). Anche l’indice PMI irlandese, un indicatore avanzato per la parte ad alto valore aggiunto dell’industria, è sceso al di sotto della soglia del 50.
Alcuni estratti dal rapporto PMI HCOB della zona euro evidenziano la recente debolezza. Il titolo recita: “Le perdite di posti di lavoro in fabbrica si intensificano a causa del calo degli ordini e della fiducia delle imprese in peggioramento”. Secondo il rapporto, “il volume di nuovi ordini effettuati dai produttori di beni della zona euro è diminuito rapidamente anche a settembre. In effetti, il tasso di declino è rimasto tra i più ripidi mai registrati nella storia del sondaggio di 26 anni. Si è vista una notevole debolezza anche sul fronte delle esportazioni. La risposta dei produttori è stata quella di ridurre i livelli di produzione per la quattordicesima volta in 16 mesi. La diminuzione è stata rapida e leggermente più veloce rispetto ad agosto”. Anche l’occupazione si sta moderando, poiché “sono stati effettuati ulteriori tagli di posti di lavoro a settembre, con l’occupazione nelle fabbriche dell’area euro che è diminuita al ritmo più veloce da quasi tre anni”. La buona notizia per le famiglie, allora, è che le pressioni sui prezzi stanno anche diminuendo rapidamente: “Ad eccezione della grande recessione del 2008/2009, i prezzi di produzione non sono mai diminuiti ad un ritmo più veloce rispetto alla media degli ultimi tre mesi”.
La debolezza strutturale dell’euro
Oltre a questi sviluppi ciclici, le preoccupazioni per la debolezza strutturale potrebbero influire sulla debolezza della valuta. Abbiamo discusso delle difficoltà del settore automobilistico europeo in diverse edizioni precedenti di questo Global Daily. Con l’UE che ha avviato un’indagine sui sussidi illegali dello Stato nel settore automobilistico cinese, ciò ha iniettato nuova incertezza sulle relazioni commerciali tra i due blocchi economici. Alla fine della giornata, riteniamo che lo scenario più probabile sia un accordo negoziato che comporterebbe misure protettive e/o un accordo sugli investimenti cinesi in Europa nel settore automobilistico o delle batterie. Ma l’UE potrebbe incontrare difficoltà.
In questo contesto, oggi la Commissione europea e il Parlamento europeo discutono delle relazioni commerciali con la Cina. Dopo diversi rapporti sulle materie prime critiche, la Commissione europea sta anche pubblicando oggi un rapporto che esamina le tecnologie critiche: “La Commissione europea valuterà i rischi di quattro tecnologie critiche”. Tali tecnologie sono considerate I) semiconduttori, II) intelligenza artificiale, III) tecnologie quantistiche e IV) biotecnologie come vaccini e sequenziamento del genoma. Reuters cita un funzionario della Commissione dicendo che la Commissione vuole valutare il rischio di queste tecnologie di “essere usate come arma da paesi non allineati ai suoi valori”. La scadenza per questa valutazione è fissata per la fine di quest’anno e il prossimo passo è mitigare i rischi il prossimo anno, secondo l’articolo di Reuters. Questi sviluppi mostrano che l’UE sta seguendo più o meno lo stesso percorso degli Stati Uniti, anche se è ancora nella “fase di valutazione” anziché nella “fase di azione”.
Nel frattempo, dall’altra parte del mondo, la RBA ha deciso di mantenere invariato il tasso di interesse al 4,10%. Questo è stato il primo incontro sotto la guida del nuovo governatore Michele Bullock. Ciò nonostante, il rapporto sull’inflazione di agosto ha mostrato un’accelerazione della crescita dei prezzi per la prima volta da aprile, e notevoli aumenti dei prezzi dell’energia nel mese di settembre.
Il declino dell’utilizzo globale dell’euro, preoccupazioni per la debolezza strutturale e le relazioni commerciali con la Cina
Euro debole, economia della zona euro in declino e preoccupazioni per la debolezza strutturale sono solo alcuni dei temi affrontati da Elwin de Groot nel suo rapporto su Rabobank. Secondo il rapporto, l’utilizzo globale dell’euro è crollato nei primi nove mesi del 2023. L’economia della zona euro sta perdendo slancio alla velocità più rapida rispetto all’economia degli Stati Uniti. Le preoccupazioni per la debolezza strutturale potrebbero influire sulla debolezza dell’euro. Inoltre, l’UE ha avviato un’indagine sui sussidi illegali dello Stato nel settore automobilistico cinese, creando incertezza sulle relazioni commerciali tra i due blocchi economici.
